回溯到2月3日，美国财政部在其季度可转让借款估算报告中高兴地宣布：“在2020年4月至6月期间，财政部预计将偿还私人持有的560亿美元可转让净债务，预计6月底现金余额为4000亿美元。”

然而到现在，随着疫情蔓延，进而引发全球经济危机之后，美国财政部现在预计，将在4月至6月的季度内，将可流通的美国国债净存量增加3万亿美元，以为数万亿美元的刺激和纾困资金提供资金：在2020年4月至6月这一季度，财政部预计将借发行2999亿美元私人持有的可流通净债务，预计6月底现金余额为8000亿美元。借款估计比2020年2月公布的数字高出3.055万亿美元。

根据财政部的说法，借款需求的激增是由于“COVID-19疫情的影响，包括从新的立法来帮助个人和企业支出，税收的变化包括个人和商业税的延迟，和假定的年审国库现金余额的增加。”

但显然还有更多的原因，因为考虑到下个季度（7月至9月），假设9月底现金余额为8000亿美元，财政部现在预计将再发行6770亿美元私人持有的可流通净债务。

换句话说，从4月到9月的6个月内，财政部将创纪录地借入3.7万亿美元。

这也解释了为什么美联储——在过去6周内已经购买了2.5万亿美元的证券——目前将国债净发行量的两倍货币化：因为它正在为这种可能性做准备。 

值得注意的是，在今年第一季度，财政部借了4770亿美元的债务——比它最初预期的多1100亿美元——以5150亿美元的现金余额结束了这个季度。