今年底黄金价格可能会跌至1600美元/盎司，这意味着其将较周四盘中的约1750美元/盎司水平下跌150美元。

对前景如此悲观的主要原因是，在中短期内，对通胀失控的担忧还为时过早。

这对黄金意味着年底前避险需求减弱，金价走低。

尽管人们担心物价飞涨，但我们认为，刺激计划引发的通货膨胀在短期或中期不太可能发生。由于利率将维持在历史低位，我们预计黄金价格将因避险需求减弱而承压，年底前将跌至1600美元。

周四美市早盘，Comex 8月份黄金期货价格交投于1.751.40美元/盎司附近，当日上涨1.78%。

金价在3月中旬和股市一起大幅下跌后一直在上涨。黄金价格的强劲表现是由新冠肺炎的不确定性、低利率以及向全球经济注入的大规模刺激措施引发的通胀失控预期所主导的。

金价今年的上涨是在冠状病毒引发的避险买盘激增以及利率预期大幅下降的推动下出现的。但最近，我们怀疑金价的上涨是由于投资者为防范通胀风险而调整头寸所致，不过我们预计金价短期内不会大幅上涨。

对物价上涨的预期最近推动了金价的上涨，这也解释了为什么金价在5月和6月初与股市一道上涨。

一些投资者现在正在调整头寸，以防范通胀风险。这可能有助于解释金价自3月底以来为何在股票等‘风险’资产复苏的情况下走强。

除此之外，所有这些新刺激措施不会在中期内导致通胀过高。

预计短期内会出现一段反通胀时期。此外，我们认为扩张性的财政和货币政策在中期内不会导致通货膨胀失控。毕竟，在全球金融危机之后将利率降至零并推出量化宽松政策，未能带来显著通胀……日本的经验表明，通胀很难产生。通胀预期可能只会从当前低点小幅上升，这将在年底前对金价构成压力。

我们预计未来美国利率将维持在低位，因此短期内金价不太可能从利率预期进一步下调中受益。除非病毒恶化，我们认为随着全球经济复苏，避险需求也将减弱，最终将打压金价。