明年黄金市场要想推高价格，需要的不仅仅是投资需求。

2021年黄金投资需求仍将是一个关键主题；不过，他们补充说，他们将关注黄金这一贵金属板块的表现，尤其是在黄金支持的交易所交易产品需求方面。

临近年底，对黄金ETF的需求相当低迷，11月出现了一年来的第一个月净流出。上周，世界黄金协会表示，上月有107吨黄金流出ETF，为有记录以来第二大跌幅。

SPDR Gold Shares代表了上月流出资金的近60%。12月开局并不强劲，全球最大的黄金ETF GLD已流出18吨黄金。

在上周的报告中，蒙特利尔银行分析师表示，他们预计黄金市场不会出现大规模外流；不过，他们指出，明年黄金的其他重要板块将不得不加大力度。

尽管我们不认为最近的ETF资金外流是新常态(尤其是在目前没有迫在眉睫的加息路径，而且全球地缘政治和金融风险仍在上升的情况下)，但毫无疑问，净流入资金将远低于2020年的水平。与此同时，消费者正在回归，这种转变的速度将对2021年的黄金和白银基本面至关重要。

蒙特利尔银行资本市场相当看好未来几年的黄金，尤其是白银。该行在9月份发布的一份展望报告中表示，预计到2023年，黄金均价将稳定在1800美元/盎司以上。

2021年黄金均价将在1915美元/盎司左右，较之前的预测上涨8%。

金价进入2021年的最大风险仍是更大范围的避险涨势，届时黄金有可能被用作融资来源。

该银行对白银的看法要乐观得多。分析师预计银价平均为27.6美元/盎司，较之前的预期上涨49%。

白银不仅追随黄金走势，而且还会进一步放大其走势。