现货黄金周二(1月19日)窄幅震荡，目前处于8月初以来的下行通道下轨附近，多头还未能组织起有效的反弹，如果跌破此处恐打开更大的下行空间。不过美元回撤为黄金提供了一定支撑，在美国财长候选人耶伦(Janet Yellen)作证之前，市场获利了结美元多头头寸。

尽管以美国十年期通胀保值债券收益率衡量的实际收益率依然非常低迷，但是上周公布的CPI数据表明通胀压力依然低迷，而十年期美债收益率在扩大财政宽松预期刺激下可能继续上行，这意味着实际利率可能有进一步上涨空间。由于实际收益率与黄金价格走势的负相关性，黄金近期可能会受到这方面的下行压力，除非后续通胀数据走强或者十年期美债收益率回落。

市场除了将关注耶伦的证词以外，日内还将关注特朗普在白宫最后一天的动向以及拜登有可能宣布的最新政策。目前来看，耶伦的证词和表态已经被市场所预期，估计很难掀起太大的波澜。反而是特朗普可能采取的行动会更加吸引市场的关注。旅行禁令以及总统特赦等问题都有可能出现新的变化，此外就职仪式的安保问题也令人感到紧张。另一个关键问题是特朗普第二次弹劾案将在参议院面临的投票，不过目前尚未确定日期。

眼下通胀风险和风险情绪正在形成角力之势，暂时难以帮助黄金价格获得突破，因此美元走势成为了短线的主要驱动力。

不过放眼未来，短暂的权力交接因素带来的波动消退后，对于拜登团队的执政理念，投资者当前最担心的还是中美关系，因为这对于整个国际局势的大环境将产生重要影响。据路透报道，美国当选总统拜登提名的国务卿布林肯周二将会保证，致力于修复受损的美国外交关系，并建立统一战线，应对来自俄罗斯、中国和伊朗的挑战。此外，还有报道指出，拜登过渡团队一位官员称，拜登提名的国家情报总监Avril Haines周二将对国会表示，她将继续执行美国对中国的严格审查路线，并督促情报机构帮助解决新冠疫情问题。

此外，CFTC公布的截至1月12日一周的交易员持仓报告显示，基金经理将纽约商品期货交易所黄金期货的投机总多头合约减少了3,6039份，至131,057份。与此同时，空头合约增加2,296份，至52,823份。黄金的净多头合约目前为78,234份，较前一周减少了超过36%。该报告称，黄金看涨押注已跌至2019年5月以来的最低水平。

通胀率最早可能在4月份就会超过美联储设定的2%的目标，而高通胀环境将是金价突破历史高点、达到3000美元/盎司以上的主要催化剂。

投机兴趣的下降可能会对黄金造成压力。其指出：“展望未来，黄金可能会继续承压，直到实体经济的疲软导致市场的乐观情绪回落——在我们看来，这可能很快就会发生。