黄金价格随着市场押注通胀而起涨，从1810美元低点大幅回升。美联储保持鸽派且高度宽松，美国国会准备通过另项实质性债务融资的财政刺激方案，以及市场经济恢复推高价格的条件下，通胀持续走高的预期将支撑金价上行空间。美国负利率和美元贬值，也为金价带来更有利环境，多头走势预计持续。

通货膨胀预期上升提振黄金市场

拜登刺激措施的进展和美国财政部长耶伦上周末对美国的评论，持续推动着金价起涨。耶伦在接受采访时表示：“我们在就业市场方面还有很长的路要走，我希望如果通过这一方案，明年我们将恢复充分的就业，绝对没有理由我们要经历漫长而缓慢的复苏。我的前任已经表明，新的刺激措施有可能导致通货膨胀率上升，这也是我们必须考虑的风险。但是我们在这里面临着巨大的经济挑战，我们必须解决这个问题，而这是最大的风险。”

如果不能通过刺激措施解决就业形势，美国经济将面临困境。在此背景下，耶伦称她担心美国就业市场停滞不前，如果没有足够的支持，则可能要到2025年才能恢复到健康水平。拜登的提议将带来通货膨胀风险。耶伦显然与美联储主席鲍威尔处于同个阵营，而后者认为经济将被风险所淹没。

不断上涨的通胀预期对于避免在这种环境下进行清算仍然至关重要。尽管如此，当我们看到森林时仍然要注意到，金价尚未反映出货币供应量的大幅增长。追踪黄金价值作为货币供应量的函数，是将价格与货币存量联系起来的简单估值比率。我们发现，黄金的当前估值远未达到前一个周期高点及其附近的高点，这表明价格下跌不会标志着黄金牛市的终结。

除了负面的实际利率政策，对美元贬值的相关担忧最终将使金价从低点反弹。

市场上有明显迹象表明通货膨胀率正在回升，其中包括30年期美国国债收益率一年来首次上升至2%，布伦特原油则在12个多月以来首次上升超过60美元。

美国10年期美国国债收益率也达到了大流行后的高点1.19％，而布伦特原油则达到了每桶60美元的新里程碑。相反的投资者可能会考虑盈亏平衡的通胀率，并指出由于财政刺激和货币政策而导致预期价格上涨的风险。确实，这些利率表明未来10年的平均通胀率为2.2%，这是相当大的风险，我们可能会在接下来的几个月中看到它们走高。

短期内稍后在技术性抛售中，黄金仍有损失100美元的风险。但他还指出，这种情况不太可能持续发生，并补充说2000美元的金价目标仍有可能。市场参与者应密切注意经济活动、美联储的反应、疫苗计划的进展以及白宫通过新的积极刺激性议程，以了解下一步黄金走势的能力。我们仍然认为，黄金具有重大上涨空间。在接下来的12个月中，金价将达到每盎司2000美元。