黄金不能忽视不断上涨的美国国债收益率，后者创下自2016年以来最糟糕的季度。

美国10年期国债收益率周二(3月30日)触及14个月高点，升至1.77%。美国国债的抛售是由再通胀交易引发的，这种交易得到了财政刺激和美联储宽松货币政策的支持。

总体而言，自年初以来，10年期债券收益率已攀升81.87个基点。这是自2016年第四季度(当时特朗普赢得总统大选、收益率上升84个基点)以来的最大涨幅。

金价今年迄今的表现受到了这种逆风的拖累。美国国债收益率再次飙升，加上美元走强，令黄金承压。

本周，市场对更多刺激措施的预期加速了收益率的波动。美国总统拜登定于周三在匹兹堡发表讲话，概述他的经济计划，包括基础设施支出和增税。这个一揽子计划预计将超过3万亿美元。

美国国债市场在拜登总统的支出计划出台前持谨慎态度。市场曾预计资产季末的资产轮转将有利于债券，但迄今为止，情况发生了逆转。

除此之外，还有拜登雄心勃勃的90-90疫苗计划，预计到4月19日，90%的美国成年人有资格接种疫苗，90%的人口居住在接种点5英里以内。

(这)提振了风险偏好，并助长了人们的希望，即全球最大经济体能够以比预期更快的速度复苏。

周二，金价未能守住1700美元的关键支撑位。今年迄今，金价下跌了12.5%。这将标志着自2018年以来的首次季度下降。

然而，这不仅仅是收益率的问题。拖累黄金的宏观经济环境是相互交织的。

随着美国国债被抛售，投资者纷纷转向避险美元，这给黄金带来了额外的压力。由于美国经济的积极发展，美元指数周二达到四个月来的最高点93.35。

越来越明显的是，强势美元是金价下跌背后的罪魁祸首。美国疫苗方面令人鼓舞的进展，激发了美国经济更快复苏的希望，从而提振了对美元的胃口，如果美元在未来一周延续涨势，这可能会拖累金价走低。

收益率上升带来的压力不会很快消失。该机构预计，到今年年底，10年期国债收益率将达到2%。

黄金唯一的希望是开始摆脱其与收益率的反向关系。

或许我们可以开始摆脱这种相关性，即如果利率上升，金价就必须下跌。如果我们能通过宣布拜登的新基础设施一揽子计划而偏离这一点，那将对黄金有好处。当我们看到通胀时，就是买入黄金的时候了。