美国最新公布的6月消费者物价指数(CPI)同比大张5.4%，录得13年来最大升幅，高于预期的5%；剔除食品和能源的核心CPI上涨4.5%，创下自1991年9月以来的最大涨幅，也远高于预期的3.8%。报告出炉之后，金融市场短线波动剧烈：美元指数短线上涨逾40点至92.74高点，但随后自高位回落，包括欧元、英镑和日元在内的主要非美货币则短线一度迅速跳水；现货黄金在数据公布之初迅速回落，但之后震荡反弹；美股三大股指涨跌不一，其中标普500指数和纳斯达克指数再创历史新高，而道琼斯指数则小幅下跌。

美国6月消费者物价指数(CPI)刚刚录得近13年来最大单月升幅，这一事实可能会让一些人得出结论，认为白热化的美国经济正处于通胀失控的边缘。

但事实上，6月消费者物价指数的飙升可能没什么值得大惊小怪的。

这是因为，整体价格上涨的一个重要原因是经济中一个孤立领域的令人眩晕的上涨：二手车价格。

总体CPI数据无疑具有令人震惊的价值;然而，一旦你意识到增长的三分之一是二手车价格，暂时的情况就变得更加清楚了。通胀正在上升，但情况良好，没有发生实质性变化。

就在Cox发表上述言论几分钟前，美国劳工部发布了2021年6月CPI报告，该报告显示，消费者支付的价格较上年同期上涨了5.4%，这是2008年8月以来的最大涨幅。剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI上涨4.5%，为1991年9月以来的最大涨幅。

近几个月通胀上升的原因是大量被压抑的需求与有限的商品和服务供应之间的不匹配，新冠疫情导致2020年几乎全年无法获得这些商品和服务。成千上万希望2021年旅行的美国人帮助推高了石油和汽油的价格，以及机票价格。

人们对旅行和自驾游的渴望也激发了人们对二手车的历史性兴趣。二手车和卡车指数创下自1953年1月创建以来最大的月度增幅。

蒙特利尔银行资本市场利率策略主管Ian Lyngen赞同Cox对6月份通胀数据的评估。他指出，二手车和卡车价格每月上涨10%以上，过去12个月上涨约45%。

这类数据虽然令人印象深刻，但更多的是一种扭曲的异常值，而不是反映所有行业的整体价格上涨。

6月份的数据使“过去三个月的数据分别为10.0%、7.3%和10.5%”总体而言，特定范围的通胀将延续，不过在通胀数据再度强于预期后，肯定会出现有关'暂时性'的问题。

预计未来几个月美国整体CPI年率将变得温和。随着强劲的基数效应消退以及二手车和卡车价格上涨的缓解，下半年的物价增长应该会放缓。不过，在当前的供需失衡逐步得到解决之前，通胀将保持高位。

虽然我们同意美联储的观点，认为这不是通胀螺旋式上升的开始，但我们预计通胀将持续保持在2%以上，直到2022年。

潘森宏观经济表示，在6月份的通胀数据超过预期后表示，CPI数据可能会在夏季趋缓，并在秋季大幅放缓。最新的CPI数据是受二手车指数上涨10.5%的影响，这主要是由于随着经济重新开放，汽车租赁公司纷纷重建车队的需求造成的。这种态势即将发生改变。潘森宏观经济补充称，“美联储鹰派不会喜欢今天的数据，但疫情对经济的打击是明确和明显的，我们预计美联储主席鲍威尔和大多数其他理事将继续辩称，通胀将是暂时的。”

不过，美国6月的通胀数据显示了压力的广度、强度和持续性。汽车价格等可能会逆转，但CPI的其他关键组成部分，如业主等价租金，正显示出明显的价格压力。

人们很容易把最新的数据当作是又一次的特例而不予理会，因为几个小类别提供了很大的贡献，但即使排除了所有这些因素，核心通胀率环比仍上升0.3%，年率仍上升3.2%。鉴于严重的库存短缺和没有需求减弱的迹象，很难想象这些压力会在短期内减轻。

最新CPI数据加强了市场对美联储加息的预期。美国联邦基金利率期货显示，美联储在2022年12月加息的可能性为90%，在2023年1月加息的可能性为100%。