黄金在俄乌战争下，成为传统投资者的避风港。当前再遇到通胀课题来袭，加上股市处于疲弱状态，使得金价高居不下。但观察市场行情，金矿业者似乎成为最大赢家，金矿股ETF比黄金更会涨，GDX今年涨幅更是打趴金价。金矿股犹如黄金的杠杆交易，表现亮眼突出。

据市场专家提到，金矿股像是开槓杆的黄金交易，金价表现亮眼时，金矿股的股价往往涨更凶，但是金价下跌时，金矿股也会跌得更凶。美国3月份消费者物价指数(CPI)年增8.5%，创1981年来新高。火辣的通胀数据让黄金持续受惠，升息和美元转强似乎无法阻挡金价涨势。

金价大好，带旺金矿股。Capital.com首席市场策略师David Jones指出，通胀狂飙、股市疲弱、俄罗斯出兵乌克兰，种种因素让投资人涌向黄金避险。

金价走升时，金矿股表现常常优于金价，不过金价下跌时，金矿商的跌势也更为猛烈。金矿股有如金价的杠杆交易，这些业者借钱挖矿，景气好时能放大获利，让股价表现更突出。

举例而言，2000至2011年金价大涨550%，在同一时期内，金矿股ETF NYSE Arca Gold Miners Index跳升690%。2015年来金价攀高78%，金矿股则跳涨182%。

至于美联储升息是否会伤害金矿股，Jones认为，高利率让美元走强，如今美元登上18个月高，他猜测未来几个月金价和金矿商可能会承受压力。黄金和美债收益率通常呈反向走势，利率上扬时，往往不利金价。

然而，Oanda分析师Edward Moya则缓解道，CPI数据显示通胀可能触顶，若是如此，美联储未来的货币紧缩动作，无须太过激进。当前主要金矿大厂包括Newmont、Barrick Gold、Franco-Nevada、Agnico Eagle Mines、Wheaton Precious Metals等。

美国银行经济学家Alexander Lin认为，美国3月CPI通胀数据是一个转捩点，反映非常强劲的周期性通胀成分，应该不会阻止美联储未来利率会议上实施3次50个基点的升息举措。

美国通胀可能已经触顶，但应对物价压力仍然是美联储当前最大挑战。

尽管美国CPI报告令人鼓舞，但美联储距离取得胜利还有很长的路要走，而且必须保持在对抗通胀的模式中。