美联储最近的政策转变导致市场极度波动，许多风险资产呈螺旋式下降，但作为避险资产的黄金为何再次成为了“出气筒”呢？

本周金价未能守住1900美元上方，因市场对美联储周三加息50个基点，同时排除了在6月会议上加息75个基点的可能性的反应非常不稳定。周五(5月6日)，COMEX 6月黄金期货收涨0.4%，报1882.8美元/盎司，较上周下跌1.5%。

美联储本周发布了最令人期待的声明之一，市场反应剧烈：美股周三大涨，但纳斯达克指数周四回吐了前一日的所有涨幅，暴跌5%，遭遇自2020年6月以来最猛烈的抛售。

市场怀疑美联储是否犯了一个错误，让美国不可避免的陷入衰退。

华尔街现在认为，美联储将在未来几次会议上升息50个基点，然后在杰克逊霍尔的央行会议上，他们将不得不决定是继续还是改变路线，”Moya称。“许多交易员认为，美联储需要把所有选项都摆在桌面上，以积极抗击通胀。但美联储暗示，他们认为通胀正在见顶。人们担心美联储可能犯了一个错误，可能让经济更快地陷入衰退。

在表示“不会积极考虑加息75个基点”之后，美联储将自己锁定在略微渐进的紧缩政策中。作为回应，债券市场已恢复抛售，推动美元指数回到20年高位附近，这对黄金来说是个坏消息。

市场的这种反应也可能表明，美联储正在失去信誉，尤其是在去年误判通胀是短暂的之后。

我的解读是，美联储在市场参与者那里面临着信誉问题。人们担心美联储可能会通过加息引发经济衰退。”“重要的是要考虑利率和失业率之间的反比关系。目前失业率非常低。如果市场认为美联储愿意让失业率上升来抑制通胀，这仍然不是一个好结果。人们担心，风险资产的不利状况会长期持续下去。

在美联储加息后的交易中，出现了大规模的风险资产清算，许多投资者转向现金。“这就是为什么所有市场一起崩溃，”他说。

重要的是要记住，考虑到美元处于高位，黄金表现得相当不错。尽管金价仍易受回调的影响，但Millman依然看涨。

此次回调给金价带来了很大的上涨空间。此外，美元指数可能已经接近顶部。这将有利于黄金，因为它建立了一个有利于黄金的宏观经济环境。但价格仍可能经历较大的日内波动。

黄金“很长一段时间以来都是出气筒”，他补充称，除非美元下跌，否则黄金将继续挣扎。

如果我们继续看到股市的避险情绪，如果美元升值不像我们习惯看到的那样强劲，黄金应会开始企稳。债券市场仍存在再次大幅波动的巨大风险，黄金可能仍容易受到触底前最后一次大规模抛售的冲击。

下周的关键阻力位将在1900 - 1920美元，1850美元将是首个支撑位目标，若突破该水准，可能推动金价进一步跌至1800美元。

市场下周将更加依赖数据，需要关注的关键数据将是美国4月份的通胀数据。

一个重大风险是，供应链问题持续的时间越长，乌克兰战争持续的时间越长，就越会拖累经济增长。中国的新冠疫情清零政策不会改变。这对通胀前景来说很困难。我不相信会有明显的缓解。

市场普遍预计，美国4月份的年通胀率将放缓至8.1%，3月份的年通胀率曾加速至8.5%。

消费者物价指数(CPI)将是美国下周公布的关键数据，有望显示通胀已越过峰值，同比增速放缓……核心通胀也在小幅下降。

汽油价格下降将是一个很大的帮助，曼海姆(Mannheim)汽车拍卖数据所预示的二手车价格下降也将是一个很大的帮助。然而，要达到2%的目标，将经历一个漫长而缓慢的下降过程。